买艺术品和买股票、债券，哪个更赚钱？——艺术品真的适合投资吗？（二）

《无名日2》，贾蔼力（b.1979），布面油画（267.7 x 400厘米)，2021年永乐拍卖（北京）以人民币26,450,000元成交，2015年佳士得（上海）拍卖以人民币9,390,000元成交

所以，投资艺术品真的这么赚钱吗？

其实，以上只不过是极少数的个案。如果看大数据，全球艺术市场的收益率会是多少呢？

根据花旗银行的《全球艺术市场报告》，1985年到2018年之间，艺术品的年化回报率是5.3%。同期，股权资本在发达市场的回报率是9.8%，在新兴市场则高达10.8%。而固定收益产品的回报率在6.5%到8.7%之间——艺术品比以上这些资产的投资回报率都低。

不过也有例外——在不同类型的艺术品中，当代艺术的年化收益率最高，达到7.5%。在艺术市场里，当代艺术主要指二战后艺术家创作的作品。比如大卫·霍克尼（David Hockney ）画的游泳池，杰夫·昆斯（Jeff Koons）做的不锈钢兔子。

当代艺术也包括一些过世艺术家的作品，比如上文提到的那幅《枪击玛丽莲》。它的作者是上世纪80年代过世的波普艺术之父安迪·沃霍尔（Andy Warhol）。

当代艺术的回报之所以超过其他艺术门类，某种程度上是因为行业生态的演变和市场结构的升级。

如今，不仅艺术家的发展比前辈更职业化，经销体系和市场网络也越来越庞大和国际化，新藏家、年轻藏家日益活跃，他们的品味开放多元……这些都催化了当代艺术炙手可热的现状。

尤其过去两年，当代艺术的回报可谓惊人。根据花旗银行最新的艺术市场报告，从2020年1月到2021年6月，当代艺术的回报率突破40%，超过了股票、债券、房地产等其他许多投资。

主要原因之一是疫情后许多国家采取的低利率政策。整体上，艺术品价格的变化与实际利率反向运动。也就是说当利率下降时，艺术品价格往往会走高。

虽然最近几年全球的货币政策刺激了艺术品价格的上涨。但在更长的时间尺度里，艺术品与债券的投资收益相差无几。

那么风险又如何呢？

敬请期待下一集：投资艺术品，风险到底有多大？