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央行调查零售价格低迷 通缩离澳洲有多远

2017-03-21 澳华财经在线

20日,一则券商关于亚马逊入澳的分析让澳交所消费股全面沦陷,零售业骄子哈雷诺曼创出8%的巨大跌幅,市场信心何以如此脆弱?冰冻三尺显然非一日之寒,零售业到底陷入了怎样的怪圈,澳央行给出第一份解答。


澳华财经在线 3月21日讯 澳交所消费股周一遭遇猛烈抛售,有券商的研究记录指出,亚马逊入驻澳大利亚,本土零售商恐遇行业寒冬,电器行哈雷诺曼(Harvey Norman,ASX:HVN)应声暴跌8.2%、电子产品零售商JB Hi-Fi (JBH)跌及户外探险装备零售商Kathmandu均宽幅下挫。
 
市场信心何以如此脆弱?冰冻三尺非一日之寒,亚马逊并非压倒投资者信心的最后一根稻草。
 
价格上涨传导不畅
 
ACB News《澳华财经在线》报道,从2013年开始,澳元一直走在贬值的路上。货币的贬值通常带来的是零售品价格的上涨。但是数年来,在CPI篮子中占到30%的澳洲零售品价格涨幅始终徘徊在1%以内。零售品价格通胀水平何以如此之低,令人深感困惑。
 
为弄清这个问题的成因,澳央行的发起了一个“商业联络项目”,约谈澳洲主要零售商以了解情况。上周,澳央行基于相关调查结果发布“为何零售通胀这么低?”的报告,给出初步解答。
 
据报告,进口成本通常占到零售价格的1/4。从2013年中起至今,澳元已累计贬值了约20%,由于进口品多以外币定价,这给澳洲的进口成本造成了上升的压力。但零售品价格却异常地保持低迷,是否进口产品的价格传导机制改变了?
 
研究项目组对进口产品的价格传导机制进行了检验,发现进口品从海外到港这个阶段的成本确实上升了。不过,一些零售商在访谈中提到一些因素抵消了澳元贬值的影响,如棉花、金属和石油的国际价格下降,使得制造商的原材料成本和运输成本降低;中国某些行业存在的产能过剩,压低了出厂价格;一些公司能够找到成本更低的货源……总的来说,这些因不能完全消除澳元贬值的效应,但是零售商们表示,他们普遍无法,或者不愿意将价格调整到完全反映澳元贬值幅度的水平上。
 
“外来者”的挑战
 
究竟是什么因素影响了零售价格的调整?零售商说,在从批发进入零售的这个阶段,价格受到了诸多因素的干扰。消费需求不振,零售业的激烈竞争,抑制了零售价格上涨。
 
进口品价格涨幅超过零售品价格涨幅,说明分销商的毛利被压缩了。央行报告指出,为了维持净利润水平,零售商们不得不采用其他的办法。一些大公司通过“薄利多销”的方式分摊固定成本。不过,澳洲的工资增长数据并不好,消费支出能力受限的情况下,零售商想要通过扩大市场分额来盈利是越来越困难了。
 
也有一些公司通过提高效率来降低成本。比如在零售商的成本中,人工成本占了近一半,零售商就通过科技手段提高劳动生产率,如新的支付系统、自助结账、更有效地进行员工配置等。
 
另外还有一些方式,诸如协商更低的租赁价格、改善库存管理、与其他零售商联合去争取更低的进货价格、将一些行政职能中心化等等。
 
但这些措施仍不能从根本上挽救低迷的澳洲零售业。Super Retail集团在2016财年净利润下跌22%。澳洲连锁超市巨头Woolworths在2016财年净亏损高达12亿澳元,2017财年的前几周才出现了15个月以来的首次正增长。
 
与Woolworths常大打价格战的竞争对手Coles2016年息税折旧摊销前利润(EBIT)较2015年同期下跌2.6%至9.2亿澳元,这是Coles的税前利润自2009财年来首次出现下跌。
 
在过去,Coles与Woolworths是“老对头”,但如今它们的情形更为艰难:它们除了要与本土公司竞争,还要抵御来自德国的廉价超市Aldi以及美国的批发超市Costco的竞争,因此也不得不一再压低价格。这直接导致了Coles连续23个季度出现货物价格通缩的现象,且利润增长缓慢。
 
其中Aldi可谓来势汹汹。去年澳洲竞争和消费者委员会(ACCC)主席Rod Sims对媒体表示,近些年来,澳洲超市行业的最大变化就是Aldi的增长。前几年,Woolworths和Coles占据了市场约75%的份额,但现在Aldi超市已经抢下了澳洲食品杂货市场的约10%市场份额, Woolworths和Coles的份额合起来只有70%。
 
央行报告在结论部分称,外资零售商使零售业的竞争加剧,挤压了零售业的毛利,迫使零售商降低成本以盈利,这在一定程度上抵消了澳元贬值带来的零售价格上涨压力。
 
通缩之虞
 
ACB News《澳华财经在线》报道,如果说零售业的激烈竞争固然是抑制零售价格的一个重要因素,工资增长疲弱、消费需求不振则是“夹击”零售价格的另一敌人。
 
根据澳统计局的数据,2016年全年CPI涨幅为1.5%(2015年为1.7%)。2016年第四季度CPI涨幅由前一年同期的1.5%跌至0.5%。其中食品和非酒精饮料的价格指数上涨0.6%(前一年同期为1.8%),烟酒的价格指数上涨2.8%(前一年同期为5.9%),服装和鞋类的价格指数上涨-0.5%(前一年同期为-0.9%)。
 
据本月澳统计局公布的报告显示, 2016第四季度工资增长情况不容乐观,年增幅仅为1.5%,较上一季度下滑了0.5个百分点。
 
CPI和工资均增长乏力,这一现象通常会使人联想到“通货紧缩”的特征。根据通缩的经济学定义,通缩是指整体物价水平持续下降的现象,一般认为通货膨胀率低于0(负的通货膨胀率)时会发生通货紧缩。
 
通缩是经济的大敌,因为当消费者预期物价下跌时,就会将购买行为延后,造成物价进一步下跌。当这一效应在整个经济中放大时,就会导致消费持续萎缩。
 
通缩还会提高债务的实际价格,加重负债人的还贷成本,而央行为应对通缩会降低利率,当利率降为0附近时,银行不愿放贷,由此可使整个经济陷入萧条。
 
近几年来人们一直在谈论欧洲和日本的通缩。澳洲会发生通缩吗?
 
近三年来,澳洲的CPI增长率分别为1.7%、1.7%、1.5%。《悉尼今晨先驱报》的一篇评论文章说,去年彭博分析称,2017年澳洲的通胀率可望达到2.5%。
 
不过伦敦的一家分析机构认为,受前些年澳洲矿业的过度投资和中国经济减慢的影响,澳洲的利率可能会降到0附近。如果这个预测是对的,那么澳洲将步入通缩的可能性就会大增。
 
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Tags:零售业CPI


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